Кредитозамещение по-белорусски — вместо России Минск взял взаймы у Китая
Но это не точно
Но именно в мае стало известно, что с китайской стороной был подписан меморандум о сотрудничестве. Отвечая журналистам, министр финансов Максим Ермолович с вызовом переадресовал вопросы России. Это было полгода назад, нюансы уже никто не помнит. А тогда для журналистов была актуальна информация о том, что министр финансов России Антон Силуанов заявил, что вопрос о предоставлении Минску кредита уже решен, якобы Владимир Путин одобрил выделение средств. Но его пресс-секретарь Дмитрий Песков эту информацию подтвердить не смог. В любом случае решение Бацьки скинуть с переговорного «аэростата» лишний мешок с песком не сенсация. Вопрос только в том, насколько оно усилит переговорные позиции в Петербурге в пятницу 20 декабря.
А на самом деле
Китайские кредиты воочию
Все это умножает на ноль выводы некоторых наблюдателей о том, что Лукашенко «утер нос» России в переговорном процессе по «дорожным картам» союзной интеграции за четыре дня до встречи в Санкт-Петербурге. Китайский кредит поступит на корреспондентский счет в Шанхае и скорее всего никогда не покинет пределов Поднебесной. С «дорожными картами» эта чисто техническая транзакция вообще никак не связана. Еще смешнее выглядят белорусские оппозиционные аналитики, которые воспели свидетельство поддержки Китаем «незалежнай Беларусі» и поют эту суверенную песнь хором. Даже учащимся ПТУ известно, что Китай в делах с любыми внешними партнерами тщательно избегает смешивания экономики с политикой. Ну а сравнивать ситуацию с Януковичем, который осенью 2013 года совершил вираж от ассоциации с ЕС к российскому кредиту, который стоил ему власти, из области героиновых видений. Никаких виражей вообще не было: вопрос был предопределен еще пять лет назад.
Обратная сторона
Несмотря на впечатляющие успехи в социальной политике, сохранение советских производств, выпуск современной продукции, особо интересных активов у Беларуси нет. Понять, что же привлекает Китай в маленькой и не очень многонаселенной Беларуси, сложно — белорусская экономика не может занимать особого места в пресловутой «китайской экспансии». Думать, что Пекину интересно вбить клин между Россией и Белоруссией, поддерживая ее «суверенитет» на переговорах по «дорожным картам» — удел тяжело больных людей. Условия предоставления китайских кредитов не секрет, они публикуются на сайте того же белорусского «Банка развития». Правительство Беларуси гарантирует общую сумму, которая предоставляется на длительный срок с отсрочкой до момента ввода объекта в эксплуатацию. От общей суммы макро-кредиты разлетаются по конкретным проектам, за которые правительство гарантий не дает и ответственности не несет. Приоритетные отрасли — транспорт, энергетика, промышленность, инфраструктура, малый и средний бизнес, а также проекты, резидентов индустриального парка «Великий камень». Доля участия китайской стороны — не менее 50%, а если китайцы строят «под ключ», то и больше. «Связанные кредиты» — это связь исключительно с Китаем. Так что КНР кредитует сама себя, создавая в Белоруссии рабочие места для своих специалистов и обеспечивая сбыт самим себе. Не все проекты успешны. К примеру, Светлогорский целлюлозно-картонный комбинат и Добрушская бумажная фабрика. А строительство завода по производству свинцово-кислотных аккумуляторных батарей для легковых и грузовых автомобилей в Бресте вызвало протесты местных жителей в связи с вредом для экологии, по большей части обоснованные.
С кредитами Пекин зашел в Беларусь в нулевые. Особо тесным финансовое сотрудничество стало после запуска Китаем в конце 2013-го программы «Один пояс — один путь». Главное преимущество Беларуси — не инвестиционные объекты, которых практически нет, а географическое положение и политическая стабильность. И 2014 год, время начала украинского кризиса, еще и еще раз укрепил репутацию Белоруссии в глазах Поднебесной. Украина пропала из проекта «Один пояс — один путь», Беларусь, напротив, застолбила свое участие. Растет товарооборот (на 25%) и объем китайских инвестиций (20%). Образцовые проекты — это завод по сборке автомобилей BelGee в Минской области, самая мощная в стране Витебская ГЭС, индустриальный парк «Великий камень», скоростная электричка «Минск-Гомель», спортивные объекты к «Европейским играм».
Как это сделать: получить кредит в китайском банке
Введение санкций перекрыло российскому бизнесу доступ к дешевым деньгам с американского и европейского финансовых рынков. В результате многие отечественные компании, нуждающиеся в финансировании, обратили свое внимание на восток. Наш опыт показывает, что получить деньги в китайском банке через российские государственные финансовые структуры не так сложно, намного сложнее согласовать все формальности, которые при этом требуют от инвестора отечественные организации.
Почему Китай
Наша компания занимается разработкой Усинского месторождения марганцевых руд в Кемеровской области. Инвестиции в строительство горно-обогатительного комбината, завода по производству металлического марганца мощностью 80 тыс. т в год, а также создание сопутствующей инфраструктуры оцениваются в 50 млрд руб. Поскольку практически единственным производителем металлического марганца в мире является Китай, мы решили работать с китайским генподрядчиком и разработчиком технологии и, как следствие, обратились совместно с Внешэкономбанком за финансированием проекта в китайские банки.
Что кредитуют китайские банки
Китайские банки заинтересованы в сотрудничестве с российскими компаниями. Прежде всего их интересуют проекты, в реализации которых на территории России принимают участие китайские компании, которые возьмут на себя функции ЕРС-подрядчика (Engineering, Procurement & Construction). В таком случае банк обеспечивает финансирование, а все работы берет на себя крупная китайская инжиниринговая компания, которая предлагает весь комплекс услуг от проектирования, поставки оборудования и строительства до обучения персонала. Интересны китайским банкам и проекты, предусматривающие поставки готовой продукции в Китай. Естественно, как и при кредитовании в любом банке, китайские финансовые организации внимательно изучают все параметры проекта.
Как найти партнера в Китае
Прежде чем обращаться в китайский банк за финансированием, необходимо найти китайского ЕРС-подрядчика и заключить с ним предварительное соглашение о намерениях. В течение 2014 года мы изучали различные китайские инжиниринговые компании, а они изучали наш проект, посещая месторождение. Свой выбор мы остановили на компании Sinosteel Equipment & Engineering, которая специализируется на проектировании, закупке оборудования и строительстве в металлургии, горном деле и энергетике. Согласование ЕРС-контракта с китайской компанией заняло у нас около полугода. По негласному правилу, не менее 60% затрат по контракту должно приходиться на закупки товаров и услуг у китайских компаний.
Как вести переговоры в Китае
Церемонии проведения деловых переговоров в Китае уделяют большое внимание. Советуем установить на телефоне китайское приложение WeChat и добавить в него контакты партнеров из Китая, с которыми вы взаимодействуете. Таким образом можно будет оперативно обмениваться информацией и неформально следить за обстановкой в Китае. Немаловажно соблюдение китайских бизнес-традиций: передача визиток собеседнику двумя руками, обмен сувенирами при встречах и деловые ужины с тостами под Maotai — рисовую водку крепостью 53%.
Как выбрать китайский банк
В Китае существуют три государственных банка, которые кредитуют проекты в России: Банк сельскохозяйственного развития Китая (Agricultural Development Bank of China), Государственный банк развития Китая (China Development Bank) и Экспортно-импортный банк Китая (The Export-Import Bank of China). Мы остановили свой выбор на Эксимбанке Китая, который готов профинансировать 85% необходимых затрат ЕРС-контракта. Этот банк заключил соглашение с Внешэкономбанком, который выступает гарантом сделки с российской стороны. В мае 2015 года ЕРС-контракт и межбанковское соглашение были подписаны в присутствии лидеров России и КНР. Эксимбанк Китая открывает кредитную линию Внешэкономбанку в юанях с предоставлением льготного периода на срок реализации ЕРС-контракта (5 лет). Ставки по проектному финансированию находятся в диапазоне от 4 до 7% годовых в зависимости от суммы, сроков и других показателей проекта.
Российские проволочки
Уже летом 2015 года Эксимбанк Китая был готов начать финансирование проекта, но Внешэкономбанк выставил требование о проведении его независимой экологической экспертизы. В настоящий момент итоговое заключение находится на рассмотрении в ВЭБе, но окончательного одобрения проекта с российской стороны до сих пор не получили. Без этого решения Эксимбанк не может начать финансировать проект. Но это уже совсем другая история.
Как получить кредит в китайском банке
Получить деньги в китайском банке вполне возможно, намного сложнее соблюсти все формальности, которые требует от инвестора российское законодательство.
Введение санкций перекрыло российскому бизнесу доступ к дешевым деньгам с американского и европейского финансовых рынков. В результате многие отечественные компании, нуждающиеся в финансировании, обратили свое внимание на восток. Наш опыт показывает, что получить деньги в китайском банке через российские государственные финансовые структуры не так сложно, намного сложнее согласовать все формальности, которые при этом требуют от инвестора отечественные организации.
Почему Китай
Наша компания занимается разработкой Усинского месторождения марганцевых руд в Кемеровской области. Инвестиции в строительство горно-обогатительного комбината, завода по производству металлического марганца мощностью 80 тыс. т в год, а также создание сопутствующей инфраструктуры оцениваются в 50 млрд руб. Поскольку практически единственным производителем металлического марганца в мире является Китай, мы решили работать с китайским генподрядчиком и разработчиком технологии и, как следствие, обратились совместно с Внешэкономбанком за финансированием проекта в китайские банки.
Что кредитуют китайские банки
Китайские банки заинтересованы в сотрудничестве с российскими компаниями. Прежде всего их интересуют проекты, в реализации которых на территории России принимают участие китайские компании, которые возьмут на себя функции ЕРС-подрядчика (Engineering, Procurement & Construction). В таком случае банк обеспечивает финансирование, а все работы берет на себя крупная китайская инжиниринговая компания, которая предлагает весь комплекс услуг от проектирования, поставки оборудования и строительства до обучения персонала. Интересны китайским банкам и проекты, предусматривающие поставки готовой продукции в Китай. Естественно, как и при кредитовании в любом банке, китайские финансовые организации внимательно изучают все параметры проекта.
Как найти партнера в Китае
Прежде чем обращаться в китайский банк за финансированием, необходимо найти китайского ЕРС-подрядчика и заключить с ним предварительное соглашение о намерениях. В течение 2014 года мы изучали различные китайские инжиниринговые компании, а они изучали наш проект, посещая месторождение. Свой выбор мы остановили на компании Sinosteel Equipment & Engineering, которая специализируется на проектировании, закупке оборудования и строительстве в металлургии, горном деле и энергетике. Согласование ЕРС-контракта с китайской компанией заняло у нас около полугода. По негласному правилу, не менее 60% затрат по контракту должно приходиться на закупки товаров и услуг у китайских компаний.
Как вести переговоры в Китае
Церемонии проведения деловых переговоров в Китае уделяют большое внимание. Советуем установить на телефоне китайское приложение WeChat и добавить в него контакты партнеров из Китая, с которыми вы взаимодействуете. Таким образом можно будет оперативно обмениваться информацией и неформально следить за обстановкой в Китае. Немаловажно соблюдение китайских бизнес-традиций: передача визиток собеседнику двумя руками, обмен сувенирами при встречах и деловые ужины с тостами под Maotai — рисовую водку крепостью 53%.
Как выбрать китайский банк
В Китае существуют три государственных банка, которые кредитуют проекты в России: Банк сельскохозяйственного развития Китая (Agricultural Development Bank of China), Государственный банк развития Китая (China Development Bank) и Экспортно-импортный банк Китая (The Export-Import Bank of China). Мы остановили свой выбор на Эксимбанке Китая, который готов профинансировать 85% необходимых затрат ЕРС-контракта. Этот банк заключил соглашение с Внешэкономбанком, который выступает гарантом сделки с российской стороны. В мае 2015 года ЕРС-контракт и межбанковское соглашение были подписаны в присутствии лидеров России и КНР. Эксимбанк Китая открывает кредитную линию Внешэкономбанку в юанях с предоставлением льготного периода на срок реализации ЕРС-контракта (5 лет). Ставки по проектному финансированию находятся в диапазоне от 4 до 7% годовых в зависимости от суммы, сроков и других показателей проекта.
Российские проволочки
Уже летом 2015 года Эксимбанк Китая был готов начать финансирование проекта, но Внешэкономбанк выставил требование о проведении его независимой экологической экспертизы. В настоящий момент итоговое заключение находится на рассмотрении в ВЭБе, но окончательного одобрения проекта с российской стороны до сих пор не получили. Без этого решения Эксимбанк не может начать финансировать проект. Но это уже совсем другая история.
Китайская ставка: как власти КНР помогают надувать кредитный пузырь
В августе 2017 года в полицию Нанкина поступил звонок от прохожих. Неизвестный молодой человек сидел прямо на проезжей части оживленной магистрали. Прибывшие на место стражи порядка выяснили, что студент третьего курса решил покончить с собой, поскольку не смог расплатиться с долгами. Проблемы у парня начались с самого начала учебы. В университетском кампусе он увидел рекламу микрокредитов и на следующий день получил 6 тыс. юаней ($900) без залога и поручителей на покупку iPhone 6. Легкость получения денег вдохновила молодого человека на новые покупки. За три года обучения в университете незадачливый студент накопил 110 тыс. юаней долга ($16,5 тыс.). Можно сказать, что для молодого человека все закончилось благополучно. Полиция разыскала его родителей, они согласились погасить долги. Напоследок парень сказал полицейским: «Я просто не могу остановиться. »
Совокупная долговая нагрузка на экономику Китая в 2017 году превысила 256% ВВП. Доля кредитов домохозяйств раньше была незначительной, на конец 2016 года она не превышала 44% ВВП. Для сравнения, аналогичный показатель в США — 80%, в Великобритании — 88%, а в Австралии и вовсе 123%. Однако ситуация быстро меняется — потребительское кредитование в Китае растет как на дрожжах. Только за девять месяцев 2017 года объем непогашенных краткосрочных потребительских кредитов вырос на 1,49 трлн юаней ($225 млрд). Почему же традиционно экономные китайцы вдруг стали жить в долг?
Смехотворный процент
Китайские банки всегда неохотно кредитовали частный бизнес и тем более физических лиц. Банкам было гораздо легче кредитовать госкомпании и угодные власти, пусть и убыточные, проекты. Работать с госкомпаниями надежнее, ведь за них ручается государство. На начало 2016 года депозиты физических лиц составляли 21 трлн юаней ($3,1 трлн). Ставка по депозитам — в среднем 2,25%. А ставка по кредитам — 4,35%. Значит, спред 2% ($63 млрд) — доход банков. Куда идут все эти деньги? Согласно подсчетам Николаса Ларди из Института мировой экономики Петерсона, лишь пятая часть этих средств пошла на кредиты компаниям, четверть — самим банкам, а все остальное забрал госбюджет.
По сути китайская банковская система забирала средства домохозяйств, выплачивая им смехотворный процент, и перенаправляла их для субсидирования госкомпаний, капиталоемкой промышленности, имиджевых инфраструктурных проектов. В таких условиях единственный выход для частников — искать нетрадиционные источники финансирования. Таким образом, неудовлетворенный спрос на кредитование со стороны частного бизнеса и физических лиц — главная предпосылка для развития альтернативных кредитных структур.
Кредитный бум
В таких условиях p2p-платформам работать стало невыгодно. Тогда бизнес переключился на потребкредиты. Этот рынок тоже стал расти невероятно быстро. В 2015 году совокупный объем непогашенных потребкредитов оценивался в 19 трлн юаней ($2,8 трлн), а в сентябре 2017 года — уже в 30,2 трлн юаней ($4,6 трлн). Получить кредит может практически каждый человек с любой кредитной историей или полным ее отсутствием. Например, в компании Home Credit заняты 80 тыс. менеджеров по продажам, которые работают, в частности, в магазинах бытовой техники, предлагая клиентам оформить кредит за 15 минут прямо на месте. Крупнейшие технологические компании Baidu, Alibaba и Tencent тоже вошли в этот бизнес. Через их сервисы мобильных платежей можно быстро оформить кредит.
Возникает вопрос, откуда компании берут деньги на эти операции, если они не привлекают депозитов? И почему не боятся давать кредиты всем подряд? Ответ прост: они пополняют свои балансы с помощью выпуска ценных бумаг, обеспеченных этими задолженностями (ABS).
Опасные бумаги
ABS в Китае стали развиваться с 2005 года. Поначалу они предназначались для снижения долговой нагрузки на банки. Упрощенно схема выглядела так: однородные задолженности (например, ипотечные кредиты или кредиты на инфраструктурное строительство) продавались банком специальному юрлицу (SPV). SPV формировало пул из этих кредитов, выпускало облигации и продавало эти продукты на межбанковском рынке. Так риски распределялись среди большого числа участников, а банки могли таким образом восполнить разрыв ликвидности.
В 2008 году эту деятельность прекратили, поскольку в США разгорелся финансовый кризис. Но в 2013 году схема заработала снова, уже с некоторыми модификациями. Теперь весь рынок ABS принципиально разделился на две части: кредитные ABS и корпоративные ABS. Кредитные ABS, как и раньше, это ценные бумаги, обеспеченные банковскими займами, которые торгуются на межбанковском рынке и доступны лишь для институциональных инвесторов. А вот корпоративные ABS обеспечиваются небанковскими займами. Например, потребкредитами микрофинансовых организаций.
Рейтинги таких бумаг не всегда отражают реальную степень риска. Например, Строительный банк Китая выпустил ABS, обеспеченные просроченными кредитами, с рейтингом ААА для старшего транша. А компания — оператор платной дороги во Внутренней Монголии Yitong Road and Bridge Co. и вовсе объявила дефолт по ABS, которые были обеспечены будущими сборами за использование трассы. Ничто не предвещало беды, рейтинговое агентство прогнозировало стабильные денежные потоки. Однако в рамках сокращения угледобычи многие шахты в регионе были закрыты, производство сократилось, и новая магистраль оказалась невостребованной.
Строительство пирамиды
Власти страны понимали, что поддерживать экономический рост путем постоянных вливаний кредитных средств в производство уже невозможно. Накапливаются дисбалансы, например перепроизводство в сталелитейной и угледобывающей промышленности, вот-вот лопнет пузырь на рынке недвижимости, множится число дублирующих друг друга и неэффективных инфраструктурных проектов. Все это создает фундаментальные риски устойчивости финансовой системы. К тому же правительство давно мечтает о переориентации экономического роста на внутреннее потребление.
И, кажется, мечта сбылась. В 2017 году доля корпоративного долга в ВВП впервые стала снижаться при одновременном росте потребления. Вот только объективных оснований для этого как не было, так и нет: население страны по-прежнему в массе своей бедное.
По сути экономика как росла на кредитах, так и продолжает расти. Просто вместе с сокращением корпоративного долга начал расти долг домохозяйств. Стремление поддерживать рост ВВП любой ценой загоняет Китай в кредитную ловушку. С одной стороны, замедление роста грозит социальной нестабильностью, но с другой — печальный опыт США показывает, что игнорирование рисков может обернуться еще более масштабной катастрофой. Может быть, стоит немного просесть, но зато научиться жить по средствам. С учетом масштабов Китая страшно представить высоту долговой пирамиды, которую можно там построить, и то, как она будет рушиться, когда нижние этажи, собранные из плохих долговых обязательств, дадут трещину.
Почему Китай легко раздает кредиты другим государствам и скрывает их условия
Китай — крупнейший кредитор в мире. На первый взгляд, он предоставляет выгодные займы. Но если копнуть глубже, оказывается, что полученные средства могут вредить национальным интересам заемщиков. Об этом в колонке для ЭП пишет старший экономист Центра экономической стратегии Дмитрий Горюнов. «Минфин» выделил главное.
Скандальная щедрость
Китай стал крупнейшим кредитором мира более чем декаду назад. Он обошел не только другие государства, но и международные финансовые институты: МВФ и Всемирный банк.
Китай, в основном с помощью своих государственных банков, выдал кредитов 150 странам примерно на 1,5 трлн долл. Несмотря на это, мало что известно об условиях этих займов. Есть разные теории, зачем Китай кредитует. Одна из них — чтобы продавать свои товары и услуги или получить доступ к местным ресурсам.
С такими кредитами связано немало скандалов. Так, на Филиппинах сумма была завышена в шесть раз, а Черногория с населением 0,5 млн человек задолжала за строительство дороги почти миллиард евро. Но мало кто видел кредитные соглашения.
Недавно группа исследователей смогла собрать и проанализировать сто таких договоров из общего количества более 2 тыс. Они охватывают 24 развивающиеся страны, общая сумма кредитов — 36,6 млрд долл. Результаты впечатляют.
Тайна за семью замками
Прежде всего стало понятно, почему так мало информации. Большинство сделок содержат пункты о конфиденциальности условий. В частности, об объеме, ставке и целевом назначении средств. В отдельных случаях — даже о самом факте их предоставления.
Это особенно странно, учитывая то, что в большинстве случаев заемщиками являются правительство или государственная компания. То есть налогоплательщики не знают, сколько им придется выплачивать и за что. Причем, чем дальше, тем такие условия в сделках фигурируют чаще. С 2015 года эти нормы есть во всех контрактах.
«Долговые» ловушки
Хотя такие кредиты ставят перед собой иные цели, нежели заработать на процентах, китайцы для возврата средств делают все или даже немного больше.
Например, требуют приоритета перед другими кредиторами (норма «без Парижского клуба», 75% контрактов) или контролируют счета заемщика (30%).
Кроме того, все контракты содержат норму о «перекрестном дефолте»: если государство объявляет дефолт по другим кредитам, то это автоматически распространяется и на китайский кредит.
Покупатель, государственная PetroChina, переводила средства продавцу, PetroEcuador, открытому в CDB. Эти средства можно было потратить только на погашение займа.
У проекта было несколько механизмов защиты кредитора: наличие частного инвестора, договор ипотеки в отношении активов, выделенные счета и страхование. Кроме этих условий, проект был гарантирован Минфином. Такие нормы не новы для коммерческих кредитов, но они немного необычны для межгосударственных займов.
Китайцы пошли дальше и изобрели новые нормы. Например, прекращение или даже ухудшение (что бы это ни значило) дипломатических отношений с Китаем приравнивается к дефолту и является причиной требовать к уплате всю сумму сразу.
Обход национальных законов и сдерживание реформ
Китай вмешивается в экономическую политику. Причем если международные финансовые институты требуют от заемщика реформ, даже если страна не хочет их делать, то Китай требует консервации регуляторного поля.
Часто фигурируют трудовое и экологическое законодательство, которые с развитием экономики имеют тенденцию к усилению. К сожалению, исследователи не привели примеров.
В коммерческих сделках есть нечто подобное, но в более мягкой и логической форме. Там могут быть предусмотрены компенсации, если усиление каких-то законодательных требований увеличивает расходы по проекту, или иммунитет проекта от таких новых норм. В случае с китайскими кредитами это может означать дефолт.
Украина — не Африка?
Китайские кредиты в Украине в исследовании не упоминались. По нашим данным, у нас тоже было все перечисленное. Все такие кредиты выданные Eximbank of China и China Development Bank. Они являются кредиторами в 86 контрактах из 100 исследованных.
С прозрачностью тоже были проблемы. Например, не было информации о сумме займа (кредит «Политехмеду») или в отношении целевого назначения (кредит Государственной продовольственно-зерновой компании Украины, ГПЗКУ).
Для защиты инвестиций такие займы были гарантированы государством. Вмешательство в регулирование, но в мягкой форме. В частности, для получения кредита ГПЗКУ был принят закон, который выводил соглашение из-под действия закона о публичных закупках.
Важно, чтобы это не повторилось. Вскоре Украина планирует подписать с Китаем рамочное межправительственное соглашение о строительстве дорог. Чиновники уверяют, что Украина — не Африка, и не даст себя обмануть. Гражданское общество должно проконтролировать, чтобы так оно и произошло.